近日紙(zhi)(zhi)(zhi)業市場漲(zhang)(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)潮(chao)繼續(xu)蔓(man)延。繼銅版紙(zhi)(zhi)(zhi)、白卡漲(zhang)(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)后，非涂布文化紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)(jia)(jia)格也開始(shi)發(fa)力(li)上漲(zhang)(zhang)(zhang)，幾家大紙(zhi)(zhi)(zhi)廠先后發(fa)漲(zhang)(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)函。漲(zhang)(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)幅(fu)度在50-300/噸不等。

　　如今的中國包裝印(yin)刷行業，三年(nian)前大家似乎還是紅紅火(huo)火(huo)的好日子(zi)，但轉眼就有(you)很(hen)多(duo)企業要破產倒閉了(le)。有(you)時(shi)候(hou)現實好像是一出荒誕而又(you)深刻的戲劇(ju)一樣(yang)，那么(me)真實卻又(you)那么(me)難以令人(ren)置信!

　　對于這些脫(tuo)離市(shi)場需求、背離經濟基本(ben)面的(de)(de)漲價(jia)，很多包裝印刷企業似(si)乎(hu)沒有充(chong)分的(de)(de)心理(li)準(zhun)(zhun)備。然(ran)而，當小(xiao)編通過分析(xi)紙(zhi)價(jia)瘋漲背后(hou)的(de)(de)原因后(hou)，心理(li)陰影面積(ji)瞬(shun)間放大，未來(lai)我(wo)們必(bi)須做好價(jia)格失(shi)控(kong)的(de)(de)心理(li)準(zhun)(zhun)備了。

　　縱觀紙張(zhang)漲價原因，大(da)致可以從以下幾個(ge)方面(mian)來分析：

　　前期擴張太快，紙業資金鏈緊繃

　　近(jin)幾年(nian)(nian)來，中國造紙行(xing)業產能(neng)急劇擴(kuo)張(比如湖北一(yi)地就涌現出一(yi)千(qian)多萬噸(dun)(dun)的(de)(de)產能(neng)規劃)，以(yi)玖龍、理文、晨(chen)鳴、太陽為代表的(de)(de)紙業巨頭飛速擴(kuo)張產能(neng)，導致企業投資巨大，資金(jin)鏈開始繃(beng)緊。以(yi)玖龍為例，09年(nian)(nian)后，玖龍借助從(cong)銀行(xing)獲取的(de)(de)大量貸款，一(yi)舉(ju)將產能(neng)從(cong)2007年(nian)(nian)的(de)(de)535萬噸(dun)(dun)提升(sheng)到2014年(nian)(nian)底的(de)(de)1400萬噸(dun)(dun)。然而(er)，玖龍紙業的(de)(de)負(fu)債(zhai)也一(yi)度高達100%。

　　贏利能力下滑，償債能力削弱

　　我們知道玖龍、晨鳴、太陽、博匯(hui)等企業(ye)的(de)負(fu)債率均(jun)遠超70%警戒線，如果紙(zhi)業(ye)能(neng)夠(gou)保(bao)持(chi)較高贏利，尚能(neng)維持(chi)足夠(gou)的(de)現金(jin)流。但不幸的(de)是2011-2015年中國造(zao)紙(zhi)業(ye)喪失了訂價(jia)權，紙(zhi)價(jia)持(chi)續低迷(mi)了五年之久，很多紙(zhi)企瀕臨(lin)破產(chan)倒(dao)閉。于是，從2015年初(chu)開始，造(zao)紙(zhi)業(ye)借助國家嚴控(kong)污(wu)染(ran)的(de)有利時機，發(fa)起了絕地大反擊。

　　人民幣貶值引發輸入性通脹

　　人(ren)民(min)幣貶值引發的(de)原材料(liao)(liao)上(shang)漲正變(bian)得(de)越(yue)來(lai)越(yue)無法預(yu)估。由于中國造紙工(gong)業的(de)原材料(liao)(liao)有一半來(lai)自進口(kou)，人(ren)民(min)幣貶值會導(dao)致材料(liao)(liao)成本上(shang)漲。以玖龍紙業為例，2015財年(nian)(nian)的(de)匯(hui)(hui)(hui)(hui)兌(dui)損(sun)失高達十億(yi)，2016財年(nian)(nian)匯(hui)(hui)(hui)(hui)總損(sun)失17億(yi)元(yuan)。目前(qian)，雖(sui)然(ran)政府一再拋售美債和美元(yuan)儲備來(lai)穩(wen)定匯(hui)(hui)(hui)(hui)率，但在中國經濟(ji)未能走出低(di)谷和儲備銳減的(de)情況下，人(ren)民(min)幣匯(hui)(hui)(hui)(hui)率越(yue)來(lai)越(yue)難以支撐(cheng)。

　　市場蕭條，紙企越發需要通過漲價來平衡財務

　　很(hen)多行(xing)業人(ren)士看(kan)不懂現在(zai)的(de)情(qing)況，一方(fang)面市(shi)場非常低迷，另一方(fang)面紙價(jia)還在(zai)漲(zhang)漲(zhang)漲(zhang)。玖龍(long)董事長張茵曾經哀嘆：“市(shi)場衰退得這么(me)快，人(ren)們根本不可能扭轉局勢(shi)。”然而，紙業巨額的(de)利息需(xu)要足夠(gou)的(de)贏利來(lai)保證，在(zai)市(shi)場蕭條的(de)情(qing)況下(xia)，紙企(qi)不得不依靠(kao)漲(zhang)價(jia)來(lai)維持(chi)財務平衡。

　　運營成本上漲，紙業轉嫁給下游包裝印刷業

　　近幾年來，中(zhong)國紙(zhi)業接連遇到多(duo)個黑天鵝：1、各地(di)不斷上調最(zui)低工資標準和社保(bao)費用。2、今年9月開始的公路治超，運輸成(cheng)本可(ke)能上漲(zhang)30%以(yi)上。3、排污(wu)費猛增(zeng)。這(zhe)些成(cheng)本上漲(zhang)，都被轉嫁(jia)給下游(you)的包裝印刷業。

　　環保趨嚴，導致產能集中

　　目前，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的絕大多數的造紙產能集中(zhong)(zhong)(zhong)在(zai)玖龍、理文(wen)、晨鳴、太陽、山鷹、聯盛等巨(ju)頭手中(zhong)(zhong)(zhong)，為數眾多的中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)造紙企業(ye)市(shi)場占有率不足(zu)2成。從2014年開始，在(zai)霧霾(mai)等環境污染的壓力下，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)政(zheng)府痛下決心(xin)拋棄了(le)黑色GDP政(zheng)策，絕大多數中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)紙業(ye)由于無法滿足(zu)環保要求被迫(po)停產或倒閉。產能集中(zhong)(zhong)(zhong)后(hou)，包裝印(yin)刷企業(ye)獲得原紙的來(lai)源減少(shao)，造成一紙難求的被動局(ju)面。

　　產能集中后抱團漲價

　　從去年(nian)3月開(kai)始(shi)，一(yi)(yi)些主要的(de)(de)造(zao)紙企業(ye)開(kai)始(shi)抱團漲(zhang)(zhang)價，成(cheng)功將原紙定(ding)價權收回手中(zhong)。也(ye)(ye)擊(ji)潰了包(bao)裝(zhuang)印刷業(ye)早已(yi)形成(cheng)的(de)(de)市場由供需決定(ding)的(de)(de)心理。同(tong)時，政府(fu)對市場的(de)(de)疏于監管，也(ye)(ye)給予(yu)以造(zao)紙業(ye)可(ke)趁之機。而另一(yi)(yi)方面，中(zhong)國造(zao)紙企業(ye)普遍(bian)面臨的(de)(de)高負債(zhai)也(ye)(ye)讓這一(yi)(yi)漲(zhang)(zhang)價聯盟在(zai)短期內不可(ke)撼動。

　　出口通道受阻

　　近些年來(lai)，電(dian)子媒體的(de)迅猛發展、歐(ou)美日等主要消費市(shi)場的(de)經濟低迷，加(jia)上各種貿(mao)易(yi)爭(zheng)端，導致中國(guo)紙(zhi)業(ye)(ye)出(chu)口(kou)的(de)通道受阻，紙(zhi)業(ye)(ye)不得不通過壓榨下游(you)行業(ye)(ye)的(de)方面維持生存。

　　“最嚴治超令”抬高運費

　　一個月前的(de)9月21日，中國政府推(tui)出號稱“最嚴(yan)治(zhi)超令(ling)”。有專業(ye)人士推(tui)算，造(zao)紙業(ye)運輸成本將大漲30%。新令(ling)推(tui)出不久，包裝印刷業(ye)迅即被各造(zao)紙廠發出的(de)漲價函淹沒。

　　因(yin)此，在包小(xiao)編看來，正是因(yin)為以上八大因(yin)素集中(zhong)爆發，導致中(zhong)國(guo)工業(ye)原紙價(jia)格(ge)失控(kong)。如(ru)果接下來房地(di)產調控(kong)政策嚴(yan)格(ge)被執行，短期內(nei)中(zhong)國(guo)工業(ye)用紙的市場(chang)需求仍(reng)會繼續下滑(hua)，那么紙張(zhang)上漲的壓(ya)力會更大。對包裝印(yin)刷(shua)業(ye)來說，除(chu)了硬著頭皮漲價(jia)外，似乎別(bie)無選(xuan)擇。

　　前(qian)些年中國經濟的大放水，造(zao)紙業瘋狂(kuang)擴張(zhang)，營造(zao)了世(shi)界上最(zui)大的一個(ge)泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)，造(zao)紙業瘋狂(kuang)漲價無疑會加劇泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)化并導致泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)的破(po)滅。然而，此種形勢(shi)下，誰還管那(nei)么多(duo)呢!